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金融衍生工具本文重定向自 衍生工具

金融衍生工具(英语:Derivative)是一种特殊类别买卖的金融工具统称。这种买卖的回报率是根据其他金融要素的表现情况衍生出来的。比如资产商品股票债券)、利率汇率或者各种指数(股票指数居民消费价格指数以及天气指数)等。这些要素的表现将会决定一个衍生工具的回报率和回报时间。

衍生工具的主要类型有期货期权差价合约、及掉期交易等。这些金融衍生工具可以在交易所柜台买卖买卖。

对此类金融工具进行买卖投资者需要十分谨慎,因为由其引起的损失有可能大于投资者最初投放于其中的资金。同时由于其本身并不代表任何资产,其买卖也不应该被视作投资。

用途

买卖金融衍生工具的主要原因有三个,分别是对冲、投机及套利。

对冲

衍生金融工具其中一项用途,是用来转移风险:采取跟标的资产(underlying asset)相反的立场。例如,小麦农夫和磨坊主人订定期货合约,在未来以现金买小麦。双方因此都能减低风险:小麦农夫能确定价格,而磨坊主人则能确定小麦供给。

此外,股票指数期货及期权被称为衍生工具,因为他们的存在,是从市场的实际指标衍生出来,并没有自己的内在特点。不仅如此,有些人认为他们会导致更大的市场波动,原因之一是,只要利用相对少量的保证金或认股证费用,就能控制一个庞大金额的证券。衍生工具的流行原因之一是,它们的交易在某些经济体系之下,可以不在资产负债表中列出来。

投机

金融衍生工具让投资者更容易投机个别资产的升跌。例如,直接买卖商品现货(如石油)是非常不便的,但炒家可以透过期货轻易地参与石油买卖。

炒家除了可以投机升跌,还会投机波幅。期权多用作炒波幅。

套利

衍生工具交易也能提供套利机会──不同衍生工具有相同或极为相似的标的资产。当衍生工具价格大幅偏离理论值,达到特定上限或下限,套利交易者会立即买卖相关金融资产,赚取无风险的回报。套利交易主要利用电脑软件自动操作,当价格出现变化,交易指示可以在毫秒,甚至微秒内发出。

种类

场外交易和交易所买卖

大致来说,场外交易和交易所买卖是两个截然不同的的衍生工具合约,区别在于他们的交易场所:

交易所买卖之衍生工具

交易所买卖之衍生工具(ETD),顾名思义,是通过期货交易所或其他交易所买卖的衍生工具。衍生品交易所是一个中介机构,向交易双方的金融机构收取孖展作为担保,有效降低交易对手的违约风险。

1987年黑色星期一道琼斯工业平均指数下跌超过22%,令部分期货长仓投资者的损失超过了他们的总资产,金融机讲被迫以自身资本支付客户的保证金缺口。在这次股灾,交易所的保证金机制成功抵御市场波动,让所有短仓投资者都能取得应有的利润。

场外交易衍生工具

场外交易衍生工具,是买卖双方之间(私下协商)直接交易的合约,无须通过交易场或其他中介机构。产品如掉期交易远期利率协议以及奇异期权英语Exotic option(exotic options,相对于vanilla options普通期权)几乎都是用场外交易这种交易方式。

OTC没有结算所向买卖双方收取保证金,因此面对较大的违约风险。

反向及杠杆ETF

反向ETF及杠杆ETF都是特殊类别的交易所买卖基金,可供一般投资者在股票交易所买卖。

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参考资料


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